「港區國安法」通過前夕，中港政府連出兩招「收買人心」。其中，港府再向N無人士發放「一筆過生活津貼」，對基層家庭不無小補。至於由人民銀行、香港金管局、澳門金管局聯合公布的「大灣區理財通」詳情，就令不少內地投資者感到失望，皆因該機制沿用「港股通」閉環模式，就算購買了境外港元、美元產品，最終也只能換回人民幣套現，「萬般帶不走」。事實上，內地近日嚴限外匯流失，普羅大眾換匯多於3萬元人民幣便被視為可能「危害國安」般審查，在此情況下，「理財通」起碼有助望梅止渴，紓緩「走資」需求。
限大灣區居民采閉環模式
千呼萬喚，「理財通」詳情終於公布，不過觀乎昨日內地網民反應，有三點令人失望之處：
- 一、現階段只供「大灣區居民」使用，意味上海、北京、浙江等其他省市投資者無緣嘗鮮；
- 二、包括投資額度、入場門檻、實施日期等細節尚未提及，有點匆忙宣布的味道；
- 三、在人民銀行短短一頁紙的公告里，卻明言採取「閉環匯劃和封閉管理」，即是類同於「港股通」的閉環模式。
簡單來說，在閉環模式下，內地投資者不論是購買香港股票，抑或以港元、美元計價的理財產品，到最後離場時，也不能在境外套現外幣現金，只能在境內換回人民幣。這種極具創意的做法，據說是港交所總裁李小加在幾年前主導創設，藉此說服內地當局對「港股通」開綠燈，毋須擔心造成外匯流失。
不少人把「理財通」視為「港區國安法」通過前夕的「討好人心」之舉，而其實此政策對內地亦有頗大好處，皆因隨著人民幣貶值及局勢不明朗，內地部分民眾基於預防貶值及分散避險需求，或多或少希望把部分人民幣換為外幣；但另方面，防止外匯流失是內地近年一大國策，加以目前中美關係緊張、出口市場疲弱，甚至連香港這個外匯窗口也面臨挑戰，外匯儲備顯得更加珍貴，所以當局近日進一步收緊了換匯措施。
滿足對沖人幣貶值需求
根據現行《外匯管理辦法實施細則》，內地民眾每人每年有權換匯5萬美元。不過條文是一回事，實際執行又是另一回事。據內地民眾反映，自今年3月以來，只要在銀行辦理兌換較多的外匯（例如價值3萬至5萬元人民幣），便會遇到阻滯，輕則被銀行經理問長問短，重則接到地方政府人員「溫馨來電」，關心你換這麼多錢做什麼。一輪詢問之後，部分民眾會知難而退，自行取消換匯或減少金額，同時部分會被告知無法辦理，當然也有部分幸運兒獲得無條件放行，視乎不同地方政府的做法及個人彩數。
無論如何，一方面民眾換匯熱情高漲，另方面政府嚴限換匯，這兩股力量不免產生矛盾，可能令一些人感到不滿。甚至不排除部分人會鋌而走險，投向地下錢莊、偽造交易（例如貨物進口、境外收購）等黑市換匯方式，對外匯管理構成更大壓力。
在此情況下，「理財通」正可帶來「望梅止渴」作用，至少能滿足一部分民眾的對沖人民幣貶值需求，舉例若購買了跟美元資產掛鉤的產品，最終雖然不能拿到現兜兜的美金，但假設美元升值，起碼可兌換回較多的人民幣。當然，若有人換匯是為了境外移居、求學、置業之用，「理財通」就幫不了他們。
拉動經濟難與自由行並論
總的而言，肯定可從「理財通」受惠的是本港金融業，雖說現階段只限大灣區居民，也超過6000萬人口，且屬中國最「富起來」地區之一，擁有龐大新晉中產階層。尤其是在嚴限換匯大環境下，「理財通」實屬內地民眾僅有的境外理財投資渠道之一，料將帶來可觀的生意需求。
記得在1998至2003年接連遇上經濟低迷、沙士疫情、政治爭拗後，靠著「自由行」政策（內地居民赴港個人游）帶動香港經濟走出谷底，當時也是以廣東省4個城市（東莞、中山、江門、佛山）開始試點。不過「理財通」對整體經濟的拉動作用相信難跟「自由行」相提並論，各方不宜期望本港社會氣氛和經濟走勢可重演2003年的強勁V彈。
