上一篇我們介紹過：香港年金保險：哪種年金保險適合您？接下來我們來分析香港年金保險的回報，看看相比儲蓄險，年金的回報怎麼樣？提起年金，很多人第一個考慮是回報是否吸引，反映大眾對年金產品存在一定誤解。
若你的目標是追求回報，年金可能不是一個合適的選擇
風險和回報通常呈正向關係，這是理財的基本概念。作為一種退休保險產品，年金風險一般較低，回報亦相對較低。年金的主要作用是提供長期的退休收入保障，應對長壽所帶來的財務風險。年金不是投資產品，所以不應純粹以回報角度考慮投保與否，更不適宜與股票、債券等投資工具作直接比較。
但是，這並不代表不用考慮年金的回報率。首先，年金是長期保險產品，資金被長期鎖定，若年金的回報率低於通脹率(香港過去10年平均每年通脹率約為3%)，資金購買力便會被長期蠶食。此外，當我們比較不同年金產品時，回報率亦是重要考慮因素之一。
回報表述花多眼亂，最終得看「內部回報率」(Internal Rate of Return，簡稱IRR)
假設有兩項年金產品， ABC年金計劃的宣傳資料顯示總回報大幅高於投入的保費，例如達300%；而XYZ年金計劃則提供特別紅利及期滿獎賞，兩者均看似十分吸引，消費者應如何比較?
總回報、紅利、獎賞或許看似吸引，但卻沒有反映時間因素。假設投入相同的本金，一年後派發1萬元，跟十年後才派發1萬元相比，雖然兩者都是獲得1萬元，但回報率卻是完全不同。所以，應把年金的全期保費及獲派發的年金收入作年化回報計算 (即計算內部回報率)，才可以評估及比較不同年金產品的回報。
內部回報率(Internal rate of return，簡稱IRR)是一種計算回報的方法。所謂「內部」，是指只計算有關的現金流，包括所有投入的資金（例如保費）、提取的金額（例如年金收入）及時間因素，而不考慮外在因素的影響（例如通脹率）。
香港年金計劃「內部回報率」可達4%
政府推動的公共年金「香港年金計劃」屬終身的保證年金。計劃於2018年7月推出，以65歲投保100萬元為例，男性及女性投保人每月分別可獲保證派發5,800港元及5,300港元，直至百年歸老。由於是終身年金，所以沒有固定年期，若以65歲男性平均預期壽命約為86歲計算，內部回報率約為4%。若投保人壽命愈長，所得的年金收入便愈多，內部回報率亦愈高，反之亦然。(注: 若往後推出的香港年金計劃更改計劃條款，例如增加或減少保證派發金額，有關內部回報率亦會隨之改變。)
私營年金留意「保證」與「非保證」的派發金額
私營市場方面，年金產品派發的年金收入金額一般分為「保證」及「非保證」兩部分。「非保證」顧名思義並不保證，一般受保險公司投資回報、理賠及盈利等因素所影響。在極端情況下，「非保證」部分可以是零。
作為保障退休生活的產品，年金的「保證」派發金額特別重要。「非保證」金額或許看似吸引，但萬一不能兌現，可能會令你的退休收入大失預算。所以，消費者應小心分辨年金派發金額中有多少是保證，多少是非保證，特別是一些標榜高回報的產品。
過往，私營保險公司一般沒有提供年金產品的內部回報率，但配合政府建議的延期年金扣稅安排，合資格的延期年金產品須公布其內部回報率，供消費者參考(有關建議仍待立法會通過，才能生效)。另外，若你比較熟識電腦操作的話，亦可以自行用Excel試算表計算內部回報率，互聯網上有不少教學材料，可供參考。
年金率不是回報率
把「年金率」誤以為是回報率是一個常見的謬誤。年金率一般指每年年金收入金額相對總保費的比率。以香港年金計劃為例，65歲男性投保的話，年金率約為7% (即總保費100萬，每年約派發7萬)，而平均內部回報率則約為4%。
保單息率也不等於回報率
有些年金產品容許投保人不提取年金收入金額，而讓其按保險公司不時公布的息率在保單內滾存累積。必須注意有關息率只適用於累積滾存的金額，而且保單息率亦可能隨時調整。
年金收入金額按年遞增不等同更高回報
有些年金產品提供按年遞增的年金收入，例如每年增加3%，以平衡通脹風險。但羊毛出在羊身上，此類產品的保費一般亦會較高，所以並不代表產品的回報一定會較高。另一方面亦可是減低前期的年金收入，而提高後期的派發金額，同樣可以做到遞增的效果。所以，最終還得計算內部回報率，才能作有效的評估及比較。
最後，消費者應留意回報率不應視作比較年金產品的唯一因素。除回報率外，消費者也應考慮保險公司的信貸風險、服務質素、以及有關年金產品是否符合你的個人需要及負擔能力。
