今日發布的每周金融市場回顧及投資策略將是今年最後一期，走過一年，今年確實有很多發生的金融大事值得我們去書寫，在此祝大家聖誕快樂及新年快樂！
準備迎接戰術性機遇
我們依舊傾向於多元化資產配置。基於此，我們認為亞洲(除日本外)股市和新興市場政府債券提供了短期戰術性機遇。
股票：基於我們對油價的看好，我們看好美國和歐元區的能源行業。中美貿易談判繼續取得進展，將對中國股市有利。
債券：一旦美聯儲在 12 月 18-19 日會議後釋放出暫停加息的信號，都可能提振新興市場美元政府債券。
外匯：此前英國首相文翠珊在不信任投票中勝出，英鎊兌美元從20 個月低點反彈，下一個阻力位是 1.2925。
最新進展
中國採取措施緩解與美國的貿易裂痕。在 90 天的貿易休戰後，兩國重啟了高層對話，這在一定程度上緩解了外界對貿易戰進一步升級的擔憂。中國還宣佈了旨在縮小對美貿易順差的措施，包括重啟美國液化天然氣和大豆的進口。同時有報道稱政府要把汽車進口關稅從 40%降至 15%。有報道稱，中國政府還在修訂 「中國製造 2025」 計劃(旨在讓中國成為技術領先國家)，以緩解美國對其技術收購戰略的擔憂。儘管這些積極措施在一定程度上被中國科技行業高管在加拿大被捕所抵消，但我們相信，雙方都渴望在貿易戰損害兩國經濟之前解決爭端。任何解決方案的跡象在短期內都將對亞洲（除日本）股市有利。
歐洲央行保持謹慎。歐洲央行證實將結束債券購買計劃，但由於歐元區經濟進一步出現放緩跡象，央行下調了 2019 年的增長和通脹預期(Sentix 投資者信心指數和 Zew 增長預期調查結果均降至幾年來低點)。市場目前預計，歐洲央行將在 2020 年第一季度首次加息。儘管有跡象表明歐盟與義大利的預算談判取得了進展，但隨著法國總統馬克龍宣佈減稅和提高最低工資，持續不斷的法國民粹主義抗議可能會給法國預算赤字帶來上行壓力。歐元區經濟面臨的重重挑戰讓我們看淡歐元區股票。
此前英國首相文翠珊在不信任投票中勝出，英鎊反彈。英國首相文翠珊贏得不信任投票後，英鎊從 20 個月低點反彈。她面臨的下一個挑戰是，讓議會批淮她的退歐計劃(該計劃之前已與歐盟達成一致)，這可能是一項比贏得信任投票更艱巨的任務。如果英鎊兌美元收複本周失地，並突破 12 月初約 1.2850 英鎊的高點，則可能表明中期跌勢正在緩解。若未能突破高位，可能導致本周約1.2475 的低點再度受到考驗。1.20 仍然是一個強大的心理支撐點位。
關注焦點
美聯儲 12 月會議。此次會議發出的任何暫停加息的信號，都將對全球股市和新興市場資產有利。
對投資者的影響
雖然有跡象顯示美中貿易緊張關係有所緩解，提振亞洲股票和新興市場債券，但是全球市場延續跌勢。OPEC 和俄羅斯同意減產後，原有價格反彈。
股票：特定行業的戰術配置機會
能源以及健康醫療行業是我們在美國和歐元區偏好的板塊。在OPEC 和俄羅斯達成協議，未來 12 個月減產 120 萬桶/天，我們預計布油會反彈至 65-75 美元/桶。能源類股在第三季度遭遇了 15%-20%的最大回撤，我們預計油價的反彈將提振能源類股。我們對於健康醫療行業的偏好，反映出我們正在週期類股（能源）和防禦板塊之間尋求均衡配置的策略。健康醫療板塊也較少受到貿易爭端的影響。
美國金融業板塊仍面臨壓力，銀行股領跌。美聯儲 2019 年加息步驟放緩的預期，給預期的淨息差帶來壓力。經濟活動放緩也可能對貸款增長和銀行費用收入產生負面影響。2019 年金融行業盈利增長的普遍預期是 10%，低於 2018 年 30%的預期。因此，我們將美國和歐元區的金融板塊視為核心資產，而非首選。
青睞中國的公共事業板塊。中國一名科技公司高管在加拿大被捕，重新引發了人們對美中緊張關係可能升級的擔憂。香港和中國內地的市場成交量已經萎縮，這可能是受不確定性的影響。此外，美中貿易談判中新政策的推出，也影響了市場情緒。擬議中的中國汽車進口關稅下調，加劇了對市場競爭的擔憂，損害了汽車行業。因此，在中國，我們傾向於公用事業行業，因為它受貿易爭端影響可能較小。
債券：聚焦美聯儲議息會議
美國 10 年期國債收益率回調至 2.81%的關鍵技術支撐位。我們預計美聯儲將於下周加息，2019 年加息兩次，高於當前市場預期。我們認為，這種預期的調整可能有助於推動收益率在未來幾個月小幅上升，可能回到 3.00%以上。
我們青睞的新興市場美元政府債，在過去一周表現優於大盤，因為情緒面改善導致收益率溢價下降。在我們看來，儘管最近有所回升，新興市場美元政府債券仍提供具有吸引力的估值和收益率。亞洲美元債券基本持平，因為高於預期的供應導致收益率溢價略有上升。我們繼續將亞洲美元債券，特別是投資級(IG)債券視為核心持有，因為其信貸質量相對較高，波動性較低。
外匯：美元顯出疲態
目前還沒有跡象表明上行趨勢出現逆轉。持續數月的美元升勢在 8月高點 96.98 附近陸續顯露出疲態。然而，技術層面中上升趨勢動能的消失並沒有和價格達成一致(例如跌破支撐位)。11 月初的低點95.68 是一個重要支撐位，跌破支撐位將表明上行壓力有所緩解。在沒有任何熊市證據的前提下，美元的整體趨勢仍在上升。在歐洲央行溫和前景的支撐下，歐元的走軟可能進一步支撐美元。我們相信歐元兌美元會在近期測試 1.1190 的支撐位。
