股票、股票基金、派息基金及香港年金有哪些不同？

經常有客戶詢問股票、股票基金、派息基金及香港年金有哪些不同？如果當退休基金用途的話，應該選擇股票基金還是派息基金或者香港年金？

不少退休人士都希望將退休金或強積金，轉化為長線收入。假設將港幣100萬的積蓄，分別投放於常見的退休規劃工具，如滙豐、盈富基金、安聯收息及增長基金、及香港年金﹙見注1,2,3)，當經歷長達10年的時間，大家可以得到多少收入呢？由於安聯收息及增長基金、及香港年金推出至今不足10年，所以我們只能由它們推出開始起計，才作比較。另外，在下列分析中，香港年金的受保人為65歲男士。

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股票、基金派息難料　香港年金收入有合約保證

在股票的股息收入方面，過去10年，滙豐一般每年派息4次，年度派息總額介乎港幣29,043（2020年）至49584（2016,17,18,19年）。至於股票基金，盈富基金每年派息2次，派息總額介乎港幣21,517（2011年）至44,282（2018,19年），面對近期經濟不景氣，今年派息亦有港幣40,962（2020年）。兩者的派息波幅頗為顯著。

在比較的資產中，安聯收息及增長基金每月派息，平均年度派息總額最高，即使今年市況不穩，依然派息港幣68,638，波幅低於上述股票及股票基金。不過，大家要留意，在過去7年，其年度派息總額由基金成立初期的高位，港幣85,798（2014,15,16年），逐年下跌，往後派息走勢，值得大家深思。(注意﹕本文提及的安聯收息及增長基金的收入，是假設投資者於基金市場購入基金，並非透過投資相連保險購入有關基金)

至於政府加持的香港年金，也是每月派息，對於65歲男士投保，每年派息總額皆是港幣69600。因為香港年金的派息額全是保證，即使市況再壞，承保的香港年金有限公司亦需按合約規定，履行派息。所以，在往後的日子，只要受保人依然在世，亦可確保每年得到穩定的收入。但讀者需留意，香港年金的收入會因應投保年齡、性別、投保金額而有所不同，詳情請瀏覽香港年金網站。

股票基金派息受市況及政策影響

而股票、股票基金、派息基金的每年收入，是基於資產淨值（NAV）及派息率，兩者皆受市況波動及發行公司的政策所影響，所以，它們的派息收入浮動。不少退休人士都期望股票、基金可以賺價又賺息，不過，這的確要考驗大家長線的投資眼光。再看滙豐，撇除今年不派息，在2016-19年，仍有不俗的派息額（承上例，每年派息港幣49,584），但這幾年間滙豐的股價亦大不如前。

至於基金，每個基金的派息策略亦不同，有的賺了錢就再投資、或派息；也有些基金可從資本中支付派息，但這可能令每股資產淨值即時下降，及令用作將來投資的基金資本減少。至於派息基金中的表表者，安聯收息及增長基金屬於後者，簡單說，可以「派本」。

說到派本，不少人都認為香港年金也是派本，與派息基金有何分別呢？無疑，隨著香港年金的受保人得到年金收入，其保單的現金價值會越來越跌。那麽，受保人除了食自己的本外，還得到什麽呢？這關乎香港年金的目的，對沖長壽風險。試計一計，65歲男士投保港幣100萬的香港年金，按合約規定，大概14年多後，便已派完本金。不過，香港年金是保終身的，即使受保人長命百二歲，亦可得到每年港幣69,600穩定的年金收入。至於股票、股票基金、派息基金，我們無法計算它們長遠的股價、資產淨值，亦無法估計大家幾十年後有多少收入。

香港年金不宜早期退保　退休規劃須平衡投資

當考慮退休規劃時，大家亦要衡量各個理財工具的資金流動性，如需應急，能將資產轉換為多少現金。對於香港年金，如果受保人要於回本年前早期退保、或提取部分現金，除非後者涉及醫療及牙科開支，否則受保人可能有損失（提取/ 取回金額少於供款減去已收取的年金）。至於股票、股票基金、派息基金，資金流動性相對地高，但賣出價究竟是高是低，就要視乎當時市況及有關資產淨值。如果大家眼光好，選中優質股、優質基金，資產淨值亦可能持續有增長。

綜合而言，上述理財工具各有作用。香港年金勝在保證終身有穩定收入，但資金流動性不高，亦不能升值。相反，股票、股票基金、派息基金的派息及資產淨值較波動，可升可跌，考您眼光，亦看市況，但不能對沖長壽風險。作為退休的理財規劃，大家應如何選擇？

回首兩年前，股市越升越有，有誰估到中美貿易戰、反修例風波、新冠病毒肺炎全球大流行，傳說中的黑天鵝頻頻出現，就在這一年間，說來仿如隔世。所以，退休人士應先考慮自己能承受的風險，分清不同理財工具的作用，制定平衡投資組合，不要孤注一擲。香港年金有穩定派息，不受市況影響，風險較低，值得退休人士考慮。但當市道好、面對通脹壓力時，大家可能不甘於香港年金的固定收入，所以，在退休組合內，大家仍可量力加入其他投資工具，但要注意潛在風險。筆者期望退休人士透過平衡投資，做到進可攻，退可守，退休無憂！

比較即期年金：主要對象為退休或即將退休人士